前置收购稳住了2025年关税冲击但2026年危险更大

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　　国际货品交易量最新猜测闪现，2025年将增加0.9%，较4月份猜测的萎缩0.2%有所上调，但仍低于加征必定的关税前2.7%的预期增幅。世贸组织经济学家在8月8日发布的最新猜测陈述中指出，这一上调首要得益于美国进口的前置效应。但是，继续加征的关税将对交易发生按捺作用，致使2026年交易量预期增幅从从前猜测的2.5%下调至1.8%。

　　依据《全球交易展望与计算》四月陈述，因为美国在第一季度提早很多进口以躲避遍及预期的关税上调，2025年全球交易增加猜测得以调升。但是，包含本周收效的新关税在内的加税办法，估计将在2025年下半年和2026年对交易发生按捺作用（详见附表1及图表1）。

　　世贸组织总干事恩戈齐·奥孔乔-伊维拉表明：“全球交易在继续冲击中展现出耐性，包含最近的关税上调。进口前置效应和微观经济改进为2025年展望供给了温文支撑。但近期关税办法的全面影响仍在闪现，关税不确定性继续重创企业决心、出资和供应链，这种不确定性仍是全球交易环境中最具破坏性的要素之一。”

　　“值得必定的是，迄今为止成功避免了或许严峻危害全球交易的报复性循环。秘书处将继续亲近监测事态开展，包含最新关税办法对最惠国待遇准则下全球交易比例的影响。咱们将与各成员一同尽力，保护对全球交易系统至关重要的稳定性和可猜测性。”

　　2025年，亚洲经济体仍将是推进全球货品交易量增加的最大动力，但其2026年的奉献度将低于4月猜测值（见图表1）。北美区域在2025和2026年都将对全球交易增加发生负面影响，不过因为美国一季度进口前置效应强于预期，其本年的负面冲击较从前预估有所削弱。欧洲对交易的奉献则从温文正增加转为小幅负增加。以动力出口为主的区域，其交易增加正向奉献将在2025至2026年间收窄，首要受油价跌落导致出口收入削减和进口需求按捺的影响。

　　4月陈述中猜测2025年全球交易将萎缩0.2%，这一预判根据其时（4月14日）的方针环境，包含美国暂停“对等”关税办法。尔后，美国与我国、英国达到的协议曾将全年增加预期提升至0.3%，但随后钢铁和铝制品关税的上调又使预期回落至0.1%。8月7日收效的新关税将继续按捺交易增加，不过其负面影响将被进口前置和库存堆集的短期提振效应部分抵消——虽然这些临时性要素终将逐渐衰退。微观经济环境改进也带来利好，但这一积极要素仍存在高度不确定性。

　　归纳来看，2025年全球货品交易增加预期已上调至0.9%，这一调整首要受两大积极要素和一大消极要素一起影响：

　　首要，受前置收购和库存堆集推进，2025年上半年美国进口量同比激增11%。其间一季度环比大起伏增加14%（经时节调整），二季度则回落16%。这种进口前移将导致未来需求下降，估计调整进程将于2025年下半年发动，部分影响将连续至2026年及今后。该前置要素对本轮猜测批改奉献最大。有必要留意一下的是，其他经济体进口也出现相似（但较温文）动摇，或许源于对交易报复的忧虑。

　　其次，当时全球微观经济远景较4月预期明显改进。美元兑其他货币贬值缓解了开展我国家融资压力，油价跌落虽按捺产油区进口需求，但利好制造业经济体增加。

　　第三，最新关税调整对全球交易的净影响呈负面。其间积极要素包含中美交易休战和轿车关税豁免；消极要素则是8月7日施行的新一轮“对等”关税，估计将自2025年下半年起继续限制美国进口及其交易同伴出口。