高华科技(688539)：中信证券股份有限公司关于南京高华科技股份有限公司2025半年度持续督导跟踪报告

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　　中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“保荐人”）作为南京高华科技股份有限公司（以下简称“高华科技”或“公司”或“上市公司”）首次公开发行股票并在科创板上市的保荐人。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，中信证券履行持续督导职责，并出具本持续督导半年度跟踪报告。

　　1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作规划，明确了现场检查的工作要求。

　　2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的权利义务，并报上海证券交易所备案。

　　3、本持续督导期间，保荐人通过与公司的日常沟通、现场回访等方式开展持续督导工作，并于 2025年 8月 21日对公司做了现场检查。

　　4、本持续督导期间，保荐人根据相关法规和规范性文件的要求履行持续督导职责，详细的细节内容包括：

　　（1）查阅公司章程、三会议事规则等公司治理制度、三会会议材料； （2）查阅公司财务管理、会计核算和内部审计等内部控制制度；

　　（3）查阅公司与控制股权的人、实际控制人及其关联方的资金往来明细及相关内部审议文件、信息公开披露文件；

　　（4）查阅公司广泛征集资金管理相关制度、募集资金使用信息公开披露文件和决策程序文件、募集资金专户银行对账单、募集资金使用明细账；

　　（6）对公司及其控制股权的人、实际控制人、董事、监事、高级管理人员进行公开信息查询；

　　基于前述保荐人开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐人和保荐代表人未发现企业存在重大问题。

　　公司所处行业为技术密集型行业，基本的产品为定制化程度较高的产品，保持竞争优势需要公司不断的提高技术先进性、不断加大新产品研发力度以跟上装备更新换代的步伐。公司技术创造新兴事物的能力和新产品研发能不能成功将直接影响产品竞争力和公司的市场地位。

　　若公司未能准确把握行业技术发展的新趋势、重大研发项目未能如期取得突破、前期的研发投入没办法实现相应效益，以及新产品未能获得中标或入选或未能通过鉴定、研发产品所配套的系统未能通过鉴定或者自主研发产品未能成功，则可能会引起公司逐步失去竞争优势，导致公司新产品没办法实现批量销售，前期投入的研发费用可能没办法收回，对公司未来业绩的持续增长产生重大不利影响，进而影响企业核心竞争力。

　　传感器产业属于技术密集型行业，壁垒较高。公司在经营过程中聚焦于产品的研发设计环节，需要依靠经验比较丰富的开发团队对新产品和新技术进行持续迭代演进。在未来经营发展的过程中，若公司核心技术人员大量流失，且公司未能及时补充合适的替代者，将导致公司的人才队伍建设落后于业务发展的要求，削弱公司的竞争力，并对公司生产经营造成不利影响。

　　公司作为一个知识密集型企业，研发技术创新工作依赖于专业的人才团队和核心技术人员。随公司经营规模的迅速增加，产品坚持多品种、高性能的发展趋势，公司对高端技术人才的需求持续增加。若公司不能组建起与业务加快速度进行发展相匹配的专业开发团队，将对公司产品技术的持续创新造成不利影响。

　　作为高新技术企业，核心技术优势以及持续研发能力是公司的核心竞争力，也是公司保持技术领先和市场之间的竞争优势的重要的条件。企业具有包括芯片设计、传感器设计、传感器网络系统设计在内的多项核心技术，为保护核心技术，公司通过与核心技术人员签订相关协议、规范研发过程管理、申请专利等保护的方法防止核心技术泄露，但上述措施并不能完全保证核心技术不会泄露。若公司在经营过程中因核心技术信息保管不善、核心技术人员流失等问题造成核心技术泄露，将对公司业务发展和研发进程造成不利影响。

　　截至报告期末，公司及子公司拥有 59项发明专利、34项实用新型专利、7项外观设计专利及 5项软件著作权。企业主要依赖于知识产权保护相关法律规定以及与员工之间签署的保密协议等维护公司的知识产权。如果未来出现公司知识产权被竞争对象或第三方侵犯、恶意诉讼、核心技术泄密等情形，即使公司借助法律程序寻求保护和支持，仍需为此付出人力、物力及时间成本，可能会引起公司商业利益受损，并对公司正常生产经营和产品研制等产生不利影响。

　　报告期内，公司前五名客户销售额 12,204.21万元，占本期销售总额 66.21%，下游客户集中度相比来说较高。由于公司主要客户为大型央企集团，集团客户下属多家子公司向公司采购，导致集团合并口径交易金额较大。集团各下属子公司采购履行独立的决策程序，不属于集团集中采购，因此不存在对单一客户严重依赖的情况。按照行业惯例，通常主要客户的供应商更换流程复杂且可能性较低。未来随公司客户数量的持续不断的增加，预计客户集中度将会降低。若公司在新业务领域开拓、新产品研制等方面进展不顺利，或现有客户的真实需求一下子就下降、采购策略出现重大不利变化，则较高的客户集中度将对公司的经营产生不利影响。若公司新客户拓展工作进展低于预期，将对公司未来经营业绩产生不利影响，公司面临着客户拓展失败的风险。

　　报告期内，公司以合同暂定价确认收入的金额为 8,818.92万元，占当期营业收入的比例为 47.85%。上述产品的最终用户为军方，该等产品的销售价格由军方严格按照军品定价的相关规定进行审价确定。由于军方对部分产品的价格批复周期较长，针对尚未审价确定的产品，供销双方按照合同暂定价格结算，在军方审价后做调整，上述情形属于军工行业惯例。因此公司部分军品暂定价格与最终审定价格有几率存在差异，从而导致收入及业绩波动的风险。

　　由于公司业务规模扩张较快，导致毛利率存在一定波动。各类型传感器及传感器网络系统产品毛利率受军民品收入结构、原材料采购价格、生产阶段、国家政策、行业竞争情况等多种因素综合影响存在一定波动，未来若毛利率影响因素出现较大不利变化，公司的毛利率有几率存在下滑的风险。

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-1,090.61万元。随着经营规模和研发规模的逐步扩大，公司运用资金需求日益增加，公司经营活动现金流量净额若持续为负，则可能会引起公司出现流动性风险。

　　随着公司经营规模扩大，公司应收账款规模持续不断的增加。截至报告期末，公司应收账款账面价值为 45,000.99万元，占总资产的比例为 23.34%。公司军品业务主要客户为军工集团下属单位、科研院所等，回款手续较为复杂、流程较慢，虽然上述企业信用状况良好，但有几率会使应收账款余额增加。公司已根据会计准则的规定对应收账款计提了充分的坏账准备，但公司应收账款规模随营业收入增长而增加，如果宏观经济发展形势恶化或者客户自身出现重大经营困难，公司将面临应收账款回收困难的风险。

　　截至报告期末，公司存货账面价值为 16,215.11万元，占总资产的比例为8.41%。公司存货主要由原材料、在产品、库存商品等构成。报告期内，公司产品定制化程度较高，生产流程较为复杂，为应对持续增长的订单需求，公司依据生产周期推算备货周期并进行一定的备货，导致各类存货规模均有所增长。报告期末，公司依照存货跌价计提政策对存货进行减值测试，并计提存货跌价准备。

　　公司存货金额较高，一方面对公司流动资金占用较大，导致一定的流动性风险；另一方面如市场环境发生变化，也许会出现存货跌价减值的风险。

　　报告期内，公司计入当期损益的政府补助金额为 251.20万元，占盈利的比例为 8.06%。公司享有的政府补助主要为科技项目拨款和政府补贴款，主要系国家和地方政府对公司重大科研项目和传感器研发生产项目的专项资金支持。

　　如果未来有关政策发生明显的变化，导致公司无法继续享有政府补助，将在某些特定的程度上影响企业的利润水平。

　　随着商业航天、低空经济、人机一体化智能系统、具身智能等新兴领域需求爆发，传感器应用场景不断丰富，同时市场之间的竞争将日趋激烈。公司主营高可靠性传感器及传感器网络系统，若公司不能增强技术储备、提高经营规模、增强资本实力，不能精准把握市场需求变化趋势和及时作出调整竞争策略，则难以继续保持市场之间的竞争力，导致公司市场竞争地位削弱、产品毛利率降低并进而出现经营业绩下滑的风险。

　　近年来，国际政治、经济发展形势日益复杂，且公司所处行业与国家宏观经济以及政策有着密切联系，国际形势变化、国民经济发展的周期波动、国家行业发展趋势、国家行业政策等方面变化，可能对公司的生产经营造成影响。公司将重视国际形势变化和宏观经济情况，持续关注国家有关政策，充分的利用公司优势，积极拓展业务，确保公司经营稳健发展。

　　基于前述保荐人开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐人未发现企业存在重大违规事项。

　　报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润 3,093.51万元，较上年同期增长 1.03%，根本原因系：（1）公司营业收入较上年同期增加；（2）公司加强费用管控，报告期内销售费用及管理费用较上年同期均会降低；（3）公司收到政府救助较上年同期增加。

　　报告期内，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2,311.18万元，较上年同期下降 6.12%，根本原因系：（1）客户对产品的性能及服务要求比较高，导致产品的经营成本增加；（2）公司及全资子公司持续围绕芯片、传感器件及传感器网络系统，充分的利用当地的人才资源和政策优势，扩充研发人员团队，持续提升公司研发能力建设，发生研发费用 3,390.38万元，占据营业收入比重18.39%，研发费用占比维持在较高水平。

　　报告期内，经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加 5,627.41万元，根本原因系公司本期产品交付量增加，加强应收账款催收力度，销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加所致。

　　公司所在行业属于技术密集型行业，产品技术上的含金量高，生产的基本工艺复杂，客户的真实需求多样，企业的发展需要较强的研发实力和技术积累，需要技术人员和生产人员都具备很强的专业相关知识和实际操作能力。公司现在存在研发团队拥有丰富的研发技术经验，已积累多项核心技术并在国内传感器行业形成明显技术优势。目前公司在芯片设计、传感器设计、封装与测试、传感器网络系统方面拥有核心技术，可满足针对不一样使用环境的需求。截至报告期末，高华科技及子公司共拥有知识产权 105项，其中发明专利 59项，实用新型专利 34项，外观设计专利 7项，软件著作权 5项；公司热情参加国家及行业标准的起草与制定工作，报告期内参与制定并发布了《商业运载火箭姿态控制管理系统通用设计流程》（T/CIET 1046-2025）、《工业 MEMS测试平台建设规范》（T/ZGCIT 029-2025）、《压力传感器常规使用的寿命评价方法》（T/CIET 1092-2025）、《硅谐振压力传感器通用规范》（T/CITS 376-2025）、《人形机器人多模态感知融合技术方面的要求》（T/CIET 1320-2025）、《磁致伸缩位移传感器技术规范》（T/CIET 1323-2025）6项团体标准。

　　拓展传感器网络系统业务是公司发展的核心战略之一，公司在低功耗、高精度、高实时、多物理量的传感器网络系统研发方面拥有核心技术，形成了实时传感器网络系统平台、非实时传感器网络系统平台、发动机状态智能传感监测系统、设备状态监测及故障分析系统、活动发射平台健康管理系统、航天发动机地面数据采集系统、船用无线环境监视测定系统、二代胎压检测系统等产品，为公司进一步拓展业务和推广产品奠定领先优势。

　　由于传感器产品应该要依据客户需求进行定制化开发，对配套产品的安全可靠性要求严格。通过配套定型，客户会形成一定的技术及产品依赖，产生较强的市场粘性。得益于多年的市场布局、用户积累和产品口碑，企业具有优质的客户资源，计算机显示终端主要为央企集团下属单位，三一集团、徐工集团及郑煤机等大型工业公司集团，中科宇航、蓝箭航天、天兵科技、星河动力、东方空间、星际荣耀、零壹空间等商业航天伙伴。

　　公司深刻理解客户对产品质量发展要求，牢固树立“质量第一，用户至上”的理念，以打造高可靠性、高质量的产品为目标，按照军工质量管理体系要求，以产品研制、生产、检验等过程控制为抓手，将高可靠性作为产品研发生产的全部过程中最重要的把控方向。

　　质量管理体系方面，公司已将国军标质量管理体系嵌入了公司日常的工作流程中，严格执行对质量管理体系的过程监督和持续改进，建立全面的研发质量管理、供应商管理、技术状态管理、质量追溯管理等质量管理体系。2023年，公司取得软件能力等级质量认证。

　　设计可靠性方面，公司研发流程符合国军标体系研发管理过程。认真做好项目策划和立项评审，明确研发各阶段的工作目标、控制措施和过程输入输出要求；研发过程中进行设计输出评审和产品验证，严格项目技术状态的管理。公司成立专门机构监督项目的研发过程，保证产品在技术上的先进性和稳定能力、制造工艺的可行性和可靠性。

　　制造可靠性方面，公司有完善的生产管理制度和精益化生产管理规定，生产部门制定生产计划和作业流程，均衡生产，严格按照工艺操作规程执行。生产的全部过程有较为先进的生产线，包括自动电装、点胶、装配、测试等各种设备，有实际效果的减少了人的因素对产品质量的影响。生产的全部过程中洁净度、防静电和温湿度控制等生产环境符合产品生产要求。

　　检验可靠性方面，质量部门严格执行检验管理制度和产品检验标准，检验记录及时、准确并保存完好。公司具备拥有扫描电镜、温冲试验箱、传感器寿命试验机等多种设备和多台套热学、力学试验设备，测试内容覆盖全面，自动化程度高，能够完全满足产品高可靠性要求。

　　本持续督导期间，保荐人通过查阅同行业上市公司及市场信息，查阅公司招股说明书、定期报告及别的信息披露文件，对公司高级管理人员进行访谈等，未发现公司的核心竞争力发生重大不利变化。

　　构建具有多参量实时采 集、数据存储与通信等功 能的复杂结构环境多参 量集成监测系统

　　能够实时获取多种 环境信息，为后续 复杂结构环境中状 态监测与评估提供 依据，在试验场运 用前景广阔

　　在国内超低温振动传 感器行业为首次探索， 技术水平优越。达到国 外先进水平

　　商业航天大部分选 择高性价比的液氧 甲烷发动机，液氧 温度-200℃，高端发 动机采用液氢液氧 燃料，液氢温度 -250℃，该项目也能 完整覆盖，下一代 火箭发动机系统振 动测量均能覆盖

　　根据各飞机型号不同需 求，可选择具备全天候胎 压胎温状态监测系统产 品或仅地勤使用胎压胎

　　实现了飞机在高振动、 高盐雾、高电磁环境等 复杂环境下轮胎胎压 胎温状态监测，可实现

　　在军用运输机、战 斗机、预警机、无 人机及民航等轮胎 状态安全监测方向

　　无线传感器网络在井下 更好地覆盖较多的区域， 方便矿井下面各种信息 数据的上传

　　无线传感器网络由于 自身的特殊特点，具有 方便布测试点，易于适 应各种环境，检测精确 度较高和安全可靠性 等特点，在当前的煤矿 开采中非常实用

　　随着无线传感器网 络的发展，此技术 在煤矿开采中的应 用将会更加广泛， 将有助于满足煤矿 领域的安全生产强 化要求

　　为满足航空航天、工业仪 器仪表等高精度应用场 景，研发高精度压力传感 器

　　研发高精度、高可靠性、 极端应用环境的传感器， 提升商业航天器性能监 测与故障诊断能力

　　为满足航空航天、工业仪 器仪表等宽温度应用场 景，研发适用于高温压力 传感器的芯片

　　为满足飞行器在特殊振 动环境条件下的液位测 试需要，研发多余度高可 靠液位传感技术

　　将温度、湿度、压力三个 参量集成，超低功耗、无 线传输，实现多节点参数 同时测量

　　将压力和温度两种敏感 元件集成封装，数字化补 偿，标准信号输出，实现 小型化、高精度、宽量程 迁移

　　本持续督导期间，保荐人通过查阅公司招股说明书、定期报告及其他信息公开披露文件，对公司高级管理人员进行访谈，基于前述核查程序，保荐人未发现公司存在新增业务。

　　本持续督导期间，保荐人查阅了公司募集资金管理使用制度、募集资金专户银行对账单和募集资金使用明细账，并对大额募集资金支付进行凭证抽查，查阅募集资金使用信息公开披露文件和决策程序文件，实地查看募集资金投资项目现场，了解项目建设进度及资金使用进度，取得上市公司出具的募集资金使用情况报告，对公司高级管理人员进行访谈。

　　基于前述核查程序，保荐人认为：本持续督导期间，公司已建立募集资金管理制度并予以执行，募集资金使用已履行了必要的决策程序和信息公开披露程序，募集资金进度与原计划基本一致，基于前述检查未发现违规使用募集资金的情形。

　　十、控制股权的人、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的持股、质押、冻结及减持情况

　　本持续督导期间，公司控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员不存在别的质押、冻结及减持情况。

　　基于前述保荐人开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐人未发现应当发表意见的另外的事项。